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中兴通讯被低估的通讯龙头

发布时间:2019-08-15 19:29:48 编辑:笔名

  OFweek消息,中兴通讯近日公布了201 年业绩预告,预计全年盈利12亿-15亿元,对应EPS为0. .44元,其中单四季度盈利6.5亿-9.5亿元,实现EPS 0..28元,基本符合预期。公司作为A股龙头股,2014年将充分受益4G规模建设,业绩有望大幅提升,201 年内控成效显著、股权激励及高管调整,有助于强化公司长期竞争力。预计201 -2015年EPS为0.41/0.80/1.02元,维持 强烈推荐-A 投资评级。

  业绩符合预期,股权激励授予条件达标。预计公司业绩略偏上限,201 年净利润约14亿左右,对应EPS 0.41元左右。其中扣非后利润为正,满足股权激励授予条件,主营扭亏,投资收益约10亿元,政府补助预计4亿左右。考虑到今年运营商的投资及结算进度,业绩基本符合预期,并好于市场上的悲观预期。

  全年收入略有下滑,但四季度收入同比恢复增长。收入方面,预计全年略有下滑(前三季度收入同比下滑10%),其中Q4单季度同比有所增长,主要受益国内运营商络产品增长,包括年底进程有所加快及传输设备出货乐观,海外市场屡有新订单斩获。业务收入有所下降,但海外保持增长,预计1 年智能机出货超过4000万部,14年智能机出货目标6000万部,且事业部年初已完成换帅,新一年将会加强渠道推广力度。企业进展顺利,预计1 年占收占比达到5%,并且公司在智慧城市项目取得不错进展。

  2014年是国内4G建设大年,公司作为龙头最为受益。2014年4G建设目标明确,全年的投资规模将超过1000亿元,利好主设备商。公司在4G初期开局良好,取得不错份额。其中,在移动、电信的集采中分别获26%、 2%的市场份额,均排名第一,且在电信和移动的核心招标份额分别达到50%、22%。按运营商2014年规划,移动年底将建成50万4G,电信拟投资200亿用于基站设备采购,且联通也已启动5.2万4G基站招标,前期良好的份额将使公司在4G建设大潮中受益,未来的业绩弹性很大。

  毛利率提升明显,期间费用持续改善,现金流转正。201 年公司加强了合同管控,没有了海外低毛利率订单的影响,海外业务的毛利率明显改善。此外国内运营商系统项目占比提升,综合毛利率出现明显提升。费用方面,公司加强了费用管控,全年三项费用明显下降。此外,公司加强现金流管理,加大销售收款的力度,并严格控制各项期间费用开支,从而实现全年经营活动现金净流入(前三季度经营性现金流为- 9.8亿)。

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