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电力电价上涨预期已现投资机会难有

发布时间:2019-08-15 10:44:29 编辑:笔名

电力:电价上涨预期已现 投资机会难有 2010-10-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:发改委公布居民阶梯电价征求意见稿10月9日,国家发改委正式公布《关于居民生活用电实行阶梯电价的指导意见(征求意见稿)》,并就居民用电实行阶梯电价向社会公开征求意见。

居民阶梯电价将城乡居民每月用电量按照满足基本用电需求、正常合理用电需求和较高生活质量用电需求划分为三档,电价实行分档递增。其中:

1)第一档电价原则上维持较低价格水平,三年之内保持基本稳定。

2)第二档电价逐步调整到弥补电力企业正常合理成本并获得合理收益的水平,起步阶段电价在现行基础上提价10%左右,今后电价按照略高于销售电价平均提价标准调整。

)第三档电价在弥补电力企业正常合理成本和收益水平的基础上,再适当体现资源稀缺状况,补偿环境损害成本。起步阶段提价标准不低于每度电0.2元,今后按照略高于第二档调价标准的原则调整,最终电价控制在第二档电价的1.5倍左右。

《指导意见》为电量档次划分提供了两个选择方案。

1)以省(区、市)为单位,第一档电量按照覆盖70%居民家庭的月均用电量确定,即保证户均月用电量在该档电量范围内居民户数占居民总户数的比例达到70%;起步阶段电价保持基本稳定。第二档电量按照覆盖90%居民家庭的月均用电量确定;起步阶段电价提价标准不低于每度电5分钱。第三档为超出第二档的电量;起步阶段电价提价标准不低于每度电0.20元。

2)以省(区、市)为单位,第一档电量按照覆盖80%居民用户的月均用电量确定,即保证户均月用电量在该档电量范围内居民户数占居民总户数的比例达到80%;起步阶段电价每度电提高1分钱左右。第二档电量按照覆盖95%居民用户的月均用电量确定;起步阶段电价提价标准不低于每度电5分钱。第三档为超出第二档的电量;起步阶段电价提价标准不低于每度电0.20元。

我们的点评与分析:电价上涨预期又起,只有交易性机会由于城镇居民用电不少具备较强的刚性,因此此次居民阶梯电价改革,意味着居民销售电价的提升,而居民销售电价的提升将给上网电价上调提供一定的空间,因此电价上涨预期再次产生。

但我们认为,对于电力企业盈利和电力股投资机会来说,此次居民阶梯电价改革影响很小,只有交易性机会。

城乡居民生活用电量占全社会用电量比例很少,对于电力系统来说,上调居民电价对收入增长有限。

从历史来看,2004年至今,历次电价调整所带来的投资机会有限,大多是在政策公布前的一小段交易性机会,对于以公募基金为代表的机构投资者来说,难以把握这种投资机会。

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